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2016楊家才在年中國信托業(yè)年會上的講話
導語：12月有許多重要的會議召開了，許多會議與我們的生活息息相關。下面是小編為大家整理的，2016楊家才在年中國信托業(yè)年會上的講話，希望對大家有所幫,歡迎閱讀，僅供參考，更多相關的知識，請關注文書幫z學習網!
同志們，本次年會可以說是最高規(guī)格的一次信托業(yè)年會，尚福林主席親自參加并要給大家作重要講話，上海市楊雄市長也會蒞臨。會議的主要精神將集中在尚主席的報告中，我在這里主要想和大家一起討論信托業(yè)務分類的問題，是純業(yè)務的交流。
大家都知道，我國早在1921年就誕生信托了，新中國成立后是1979年開始恢復經營的，現在也有近40年歷史了。信托業(yè)在飽受詬病中成長為第二大金融子業(yè)，但還是有些人對這個行業(yè)有偏見，原因是什么?恐怕很大部分是我們自己的問題，主業(yè)沒有定型，沒有屬于本行業(yè)的專屬領域，這點是我們的弱項。大家也清楚，近幾年信托首先是從改變社會形象開始的，也就是從游擊隊變?yōu)檎?guī)軍。這就是我原來說過的，先用“八項機制”解決換“服裝”的問題，換“服裝”就是換成銀行業(yè)的正規(guī)軍;再用“八大責任”強調內功，來換我們的思想。有了新服裝、有了新思想，接下來是什么?我們要有新市場。番號有了，目標也有了，隊伍也整齊了，開拔到什么地方去?到哪兒去投入戰(zhàn)斗?這就是市場定位問題。所以，我今天講信托業(yè)的市場在哪里。任何一個行業(yè)，要稱其為一個行業(yè)，一般來講至少要有三個方面的支撐體系：
一是業(yè)務體系。每個獨立的行業(yè)都有一套自己的業(yè)務體系，比如銀行有最基本的存貸匯業(yè)務，證券、保險也是一樣。信托也要有一套完整的業(yè)務體系。二是保障體系。就是怎么樣在業(yè)務體系里面運行，這里要有一整套的制度安排。信托的制度安排是有的。首先，建立了“八項機制”;其次，明確了“八大責任”;第三，有信托業(yè)公共安全機制，即信托業(yè)保障基金�，F在信托業(yè)保障基金已經有大約900億左右的規(guī)模，年底可能會達到1000億，這個數字可以說是屯兵千億，隨時準備應對信托業(yè)出現的風險。第四，就是信托登記制度。今天借這個場合，中國信托登記有限責任公司正式揭牌成立。登記這個問題解決了，就把信托的財產獨立、破產隔離和信息披露的問題都解決了�，F在每做一個信托計劃都要事先向銀監(jiān)局報告，我此前就講過不想這么干，也不愿意這么干，信托登記公司成立以后就不再這么干了。其一，監(jiān)管部門沒有一線的業(yè)務人員熟悉市場，不是我們監(jiān)管部門的專長。其二，作為監(jiān)管部門，沒有必要為機構的每單業(yè)務背書。其三，程序煩瑣，市場商機瞬息萬變，很容易失去了最好的時間窗口。以后信托公司發(fā)行的集合信托計劃就在信托登記公司進行公示，監(jiān)管人員就要盯緊信托登記公示系統(tǒng)，假定五天或者十天之內監(jiān)管部門沒有提出反對意見，信托公司就可以銷售了，但出了問題監(jiān)管人員可以隨時叫停，這就要說明為什么公示時沒有發(fā)現產品的瑕疵，這些都要形成一整套的監(jiān)管約束和市場行為機制。需要強調的是，信托產品要強制集中登記，不是說非標產品登記了就是標品，但可以考慮嘗試在登記公司的發(fā)行交易平臺推出標準化的信托直接融資工具。所以，這個體系一經建立，信托業(yè)運行的保障體系也有了。三是監(jiān)管體系。我們有了“一法兩規(guī)”等一系列法規(guī)制度，《信托公司條例》也在加快推進，還有這次要研究的業(yè)務分類監(jiān)管，構成一個完整的監(jiān)管規(guī)制體系。
一般來說，一個行業(yè)具備了這三個體系就可以成為一個獨立的行業(yè)，就可以在這個市場里面站立起來。信托業(yè)為什么長期站不起來?有信托之名、沒有信托行業(yè)之實，恐怕就是因為這三者還有所缺乏。保障體系和監(jiān)管系統(tǒng)這兩年已經補起來了，所以今天要解決的就是業(yè)務體系問題。不少人總認為信托業(yè)沒有自己的業(yè)務領域，一出門就踩黃線、碰紅線，一進入市場就超業(yè)務范圍，一開展業(yè)務就是在監(jiān)管套利，一展業(yè)就說是侵害了誰的利益，那信托業(yè)自己的業(yè)務范圍在哪?
我們今天就想來共同探討這個題目，然后形成一個制度性的安排。把這個題目弄清楚以后，信托業(yè)就要“車同軌、書同文”，把資產負債表、損益表、統(tǒng)計報表統(tǒng)一起來。我們組織監(jiān)管人員和信托公司進行了研究，初步歸納，我想把信托業(yè)務分為八大類，主要是從信托的資金運用端來分。任何分類都只能根據一個維度，界定清楚后，相關報表的框架就可以基本確定了，接下來會計統(tǒng)計科目就可以確定大的科目和歸屬，然后下面怎么設子目、細目可以由公司來定，當然監(jiān)管部門也要有一個統(tǒng)一的指導。
業(yè)務類別分清楚了，就知道這個業(yè)務的風險在哪里。信托風險無非是兩塊：一塊是資金來源方風險。所謂資金來源方風險就是合同文本的風險，是銷售端的操作風險。另一塊，也是更大的風險，是在資金運用端。如果運用端不出風險，就不會造成大的損失。但如果有了損失卻沒有能力來對沖、緩釋，這就影響到一個機構的生存和市場聲譽了。因此，信托業(yè)務分類是從資產運用端出發(fā)，關注信托資產運用到什么地方去了，風險在哪里，怎樣采取針對性風險監(jiān)管措施，這是我們要認真討論的問題。
一、債權信托
債權信托就是根據合同設立的信托計劃，把資金借給需求方使用，約定期限和收益，到期連本帶息一起收回的業(yè)務，統(tǒng)稱叫債權信托。債權信托也就是融資類信托，是大家現在做得最多的業(yè)務。這類信托突出的風險就是信用風險。既然是信用風險，那么從項目的選擇開始就要做好盡職調查，項目評審、風險評估、投后管理等一系列的風控措施也得跟上去。信托公司可以把熟悉這方面業(yè)務的人組合成一個團隊，以后這一部門都可以統(tǒng)一稱為債權信托部。
債權信托的盈利來源就是利息收入，即讓渡一定時間的資金使用權所獲得的資金占用成本。不論是對于信托公司來講，還是對于委托人來講，都屬于固定收益類產品。信托公司從這一業(yè)務獲取手續(xù)費或者收益部分的比例分成，這些都要在信托合同中明確。由于債權信托中存在信用風險，因此除了信托公司本身計提損失準備外，還有可能出現超過計提損失準備的風險，這個風險用什么來對沖、稀釋?要用資本，這就是為什么信托公司需要補充資本金，需要上市的原因。有多大資本就可以做多大規(guī)模的業(yè)務，因此信托公司可以有大有小。信托公司這類業(yè)務資產質量好的資本占用就小，資產質量不好的資本占用就大，這樣就有了優(yōu)勝劣汰。從監(jiān)管的角度講，主要就是監(jiān)管資產質量損失準備、凈資本比例。監(jiān)管就是針對風險，有什么樣的風險就要有什么樣的風險監(jiān)管工具。
債權信托是信托公司做得比較多的一項業(yè)務。中國的信托公司從1979年起步，開始的目的主要是引進外資，但后來許多公司就以幫助銀行繞規(guī)模、放貸款為主業(yè)。最開始是做銀行的人來做信托，所以信托怎么做也有銀行的影子。那么如何把信托變成真正的信托，而不是銀行的影子?從信托的角度看，它更為靈活，風險偏好也可能比銀行高一些，比如不夠信貸準入門檻的業(yè)務信托可以做，只要把信用風險控制好就行了，就看信托公司是否有能力控制風險。
信托公司面對一個客戶可以多種業(yè)務組合承攬過來，但回來后就得分類計入不同的業(yè)務科目里去。就像銀行一樣，銀行也提供綜合服務、一攬子解決方案，可以放貸款、做債券承銷、做理財，但在銀行的報表上就不是以客戶為單位來反映，而是以分類后的業(yè)務來反映。債權信托現在占比比較大，是信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務，目前把這塊作為信托公司的主體業(yè)務也是客觀現狀，但需要想清楚利潤從哪兒來、風險在什么地方、內部怎么控制、外部怎么監(jiān)管，用什么樣的工具、方法、手段，得有一個系統(tǒng)的解決思路。
二、股權信托
股權信托就是指投資非上市的各類企業(yè)法人，不同于在二級市場上的股票交易。信托業(yè)務說到底是一種私募業(yè)務。當然信托公司既可以是財務投資者，也可以是戰(zhàn)略投資者，也可以做控股投資者。股權信托的盈利模式是什么?就是從股權的增值上獲取收益。但對于委托方來講，其獲得的收益是浮動收益，這點需要事先向委托人說清楚，要是合格投資者，要有風險承擔能力。以后信托產品銷售時，一定要標上類別，一定要事前說明，比如這是債權信托、那是股權信托。不要做資金池，更不要拿回公司再分成股權信托、債權信托，這是萬萬不可的，要把業(yè)務分開，把柵欄做好。信托公司取得的收入可以是股權增值的分成部分，也可以是管理費、手續(xù)費，這就看具體的項目、具體的產品怎樣來設計，合同是怎樣來約定的。
股權信托的風險在哪里?這個風險實際上就是被投公司的成長性風險，成長性風險的實質是產業(yè)風險，比如行業(yè)選得準不準，對未來看得準不準，對團隊投得準不準，這就是要用投行的眼光來看。對于一個客戶可以把債權信托、股權信托合起來做，既有投行思維，也有銀行思維，這就是我們現在所說的投貸聯(lián)動，信托公司天然就可以做投貸聯(lián)動。別人爭都沒法跟你爭，這也是信托的天然優(yōu)勢領域。
那么監(jiān)管管什么?就管名股實債、假股真?zhèn)谙掊e配、信用轉換。比如某一單業(yè)務承諾三年不得轉讓的，那么你設計期限的時候就需要3+1年或者3+2年;有的行業(yè)是一年就可以轉讓，你就需要設計成1+1年或者1+2年，要留點保險系數，因為股權投進去是不能退出的，只能轉讓。當然轉讓的對象可以是股東，也可以是其他企業(yè)或者是被投企業(yè)回購，這些都可以，但是一定要把業(yè)務類別分清楚。把具體的業(yè)務類別說清楚之后，信托公司的客戶就不會被誤導。再有，信托公司內部不能搞一個萬能的人去做一切業(yè)務。如果有一個客戶說既要做股權也要做債權，信托公司可以兩個部門一起上，各審各的，股權信托部上去做投資，債權信托部上去做融資，這樣責任就是明確的。只要把資產運用端這一方風險控制好了，就不怕委托人找你什么麻煩。
目前，股權信托做得也比較多，但是做的還不夠。很重要的一點就是在投資股權的時候，還有一點障礙，比如發(fā)行了一個信托計劃去投資股權，由于受股東人數不能超過200人的限制，無法實現IPO上市，這個事情我們也在跟證監(jiān)會一起研究。為規(guī)避這個障礙，首先，做股權信托時，要盡量做單一信托，就是找那些大的客戶。其次，做集合信托則盡量人數少一點。同時，我主張信托公司成立股權投資專業(yè)子公司，可以做并購，可以做風投，股權投資就是以這個公司的名義出現。
現在制約信托業(yè)發(fā)展的就是兩個“最后一公里”的問題，第一個是資金來源端，即銷售的“最后一公里”怎么打通，怎么樣直接面對委托人;第二個是資金運用端的“最后一公里”怎么打通，拿到錢以后怎么樣直接投向客戶，不要穿靴戴帽，不要找人代持，也不要巧立名目繞彎子。社會資本投資信托行業(yè)，我們就希望股東陽光化，記得我在2013年信托業(yè)年會時說過，歡迎各類投資者進入信托業(yè)，成為信托公司的股東。但是，信托公司不喜歡“慈禧太后”，不喜歡垂簾聽政的人，我們希望信托公司的股東要站在前臺，按你的股權自主行使權力，不要垂簾聽政。信托公司去當其他企業(yè)的投資人也是這樣，要大大方方地站出來，某某信托子公司，某某信托項目，要直接亮出來。因此，現在推動投貸聯(lián)動、債轉股，監(jiān)管部門都主張并支持信托公司積極參與其中。
三、標品信托
標品信托就是標準化產品的信托。標品信托的投資標的是可分割、可變賣、可在公開市場流通的有價證券，可以是國債、期貨、股票、金融衍生產品等。標品信托有兩類：一類是單一標品和集合標品;一類是單層標品和多層標品，多層標品就是結構化產品。我們要統(tǒng)一信托的術語，把傘型信托這些歷史名詞掃進垃圾堆。信托公司內部就不要叫什么證券部、上市投資部、股票投資部，可以統(tǒng)一叫標品信托部，對口管理的產品都是標準化產品。
那么標品信托的風險是什么?主要是市場風險。要控制市場風險，信托公司就要有市場分析人員，要有專家和專業(yè)人士每天盯市，做專業(yè)分析，然后決定做什么樣的投資組合。它的收益來源是什么?就是標品價格的價差，正差就是收入，負差就是損失，清清楚楚，至于什么時候向委托人進行信息披露，就需要在銷售這個產品的時候，在合同條款里寫清楚，信托公司只要按照合同條款盡到受托義務就可以了。
監(jiān)管部門管什么?監(jiān)管部門要制定一系列規(guī)則：第一，銷售上怎么進行信息披露，要把產品說明書做好，這是我們一直強調的;第二，要監(jiān)管單一標品的集中度，不要買股票買成一股獨大了，在單支股票、單支債券、單支衍生產品里，一個產品的投資份額不要超過一定比例，否則就沒有了交易。標品信托業(yè)務獲得的價差收入就是浮動收入，這樣盈利模式就有了，即根據盯市市場價格的價差來獲得收益。信托公司的收入可以是固定的手續(xù)費，也可以是浮動的收益分成，具體的可在信托合同中約定。這項業(yè)務的監(jiān)管重點應該是合格的業(yè)務團隊和合法的合同約定。
四、同業(yè)信托
既然信托公司是金融大家庭里面的一員，跟同是姓“金”的系統(tǒng)做生意就叫同業(yè)。所以沒有必要羞羞答答，本來是堂堂正正的事情做得偷偷摸摸的。我們就還你一個公道，給你一個名正言順，給你名分，就叫同業(yè)信托。同業(yè)信托就是資金來源或運用在同業(yè)的信托產品。這里大家可以討論，通道業(yè)務以后是不是可以放在同業(yè)信托里。把通道放進來，主要是想解決現在的通道業(yè)務五花八門、監(jiān)管套利的問題，現在往往不知道記到哪個賬上，要去查也很難查清楚。今后，無論是與保險公司做的，還是與證券公司做的，還是與商業(yè)銀行做的，都應歸入同業(yè)業(yè)務，但要在合同文本中明示不承擔風險責任，當然也不能有抽屜協(xié)議，信托公司只拿過路費。既然是同業(yè)就要遵守同業(yè)業(yè)務規(guī)則，全部納入監(jiān)管視野，資金從哪來，到哪去，都要看得見、控得住、管得了，由交易對手的主監(jiān)管部門按照“實質重于形式”的原則進行穿透監(jiān)管，信托公司就要服從這個監(jiān)管，這個角度把握好了，同業(yè)信托的合規(guī)性就有了，風險也就可控了，就無處可藏了，監(jiān)管套利的問題也就解決了。再有，信托業(yè)保障基金的費率可以實時進行調整，使它成為調節(jié)各類業(yè)務結構的一個重要工具，就像央行定向降準一樣，保障基金也可以定向降費。當時研究設立信托業(yè)保障基金的時候就是這么考慮的，不要所有業(yè)務的費率都一樣，要根據各個時期的情況進行調整。比如一定時期通道業(yè)務做得太多了，都反映說是害群之馬，那我們就可以采取監(jiān)管措施，把通道業(yè)務的費率向上調整。
同業(yè)信托可以作為一個獨立單元的業(yè)務種類，把它規(guī)范起來。同業(yè)信托交易對手一定要是持金融牌照的機構，即銀、證、保三家監(jiān)管機構發(fā)了機構牌照的金融機構。這類業(yè)務的風險是什么呢?主要是流動性風險和交易對手風險。流動性風險要管什么?要管交易對手，要把你的交易對手搞清楚，要始終知道和你交易的人是誰，他有多大的能耐，有多大的資本，流動性狀況怎么樣，這樣才能控制好流動性風險。
五、財產信托
財產信托的信托財產主要是財產權，最早在英國叫用益信托，是指非資金形態(tài)的財產委托給信托公司，信托公司幫助管理，幫助運用甚至處分，以實現保值增值。這類信托財產，可以是住宅、土地等不動產，也可以是知識產權、字畫藝術品等。財產信托是見物不見錢，信托公司提供受托服務。這是信托的本源，但是在這方面信托公司做得不夠。我們設計信保基金的時候，財產信托的費率是很低的，就是為了鼓勵大家做財產信托，但現在做的仍不盡如人意�，F在我國財富積累已經達到一定程度了，我前幾次也講過，怎么樣把財產代際傳承、隔代傳承下去，信托要在其中發(fā)揮很大作用。財產信托的盈利模式就是管理費，或者在處置的時候獲得的溢價收入，信托公司可以分成。財產信托的風險主要是法律風險，主要是在簽署信托協(xié)議的法律風險，在簽訂信托合同時要特別注意，要有效約定權力、責任、義務。
在財產信托方面，真正能做的事情太多了，但是現在做的太少了，主要是因為專業(yè)技術人員缺乏，比如做土地流轉要有人懂土地政策，做房產信托要有人懂房地產政策，做家族信托就要有人懂產權政策。等到財產信托做好了，再加上信托登記有效運行，這樣有法律制度的安排，來實現合法財產的破產隔離、財產獨立和代際傳承，還會擔心中國人的財富外流嗎?信托要成為合法財富傳承和安全的天堂，這將是信托業(yè)為中華民族的繁衍和實現小康社會目標的特殊貢獻，體現的是國家責任、民族義務。
六、資產證券化
信托公司在資產證券化中承擔多重角色，一是產品的設計人，二是受托人。信貸資產證券化只有信托公司可以做受托人。只要大家把資產證券化做成主業(yè)，就一定能守好這塊領地。當前，國務院提出繼續(xù)擴大信貸資產證券化試點，這塊業(yè)務市場空間還是相當大。美國最高峰時資產證券化做到65萬億美元，最后演變成了次貸危機，主因就是把不良貸款進行增信以后做了CDS，再進行增信，然后賣到市場上去，賣給普通的個人投資者，最后基礎資產沒有應有的價值，才造成了危機。美國一筆信貸資產，特別是不良貸款去做資產證券化，首先做ABS，再做CDO，然后做CDS等等，七道環(huán)節(jié)有七種人從中獲利，但是沒有一個人增加現金流進來，當基礎資產縮水時最后的投資者就要全買單了。我們現在做的是優(yōu)質信貸資產證券化，也可以做不良資產證券化。美國的不良資產證券化主要采取增信的形式，即把不良資產放在好的資產里打包后增信加保險，按照原價甚至于加價賣出去。我們主張不良貸款是要打折的，這一包不良貸款里面是100億，正常評估之后要打折，打折成70億、50億，甚至40億、30億，這樣才能保證有后續(xù)的現金流來滿足投資人的需要。所以資產證券化這個業(yè)務，信托公司要努力做。如果信托公司把這套資產證券化的邏輯給大家講清楚的話，培養(yǎng)出一批專才，這個事情完全可以做起來。資產證券化是我們天然的業(yè)務范圍，風險主要是產品設計缺陷的問題，再就是清算風險。下一步要針對這些風險，建立管理制度和監(jiān)管規(guī)則，防止風險藏匿、延后和外溢。
七、公益(慈善)信托
公益信托比慈善信托范圍更大一些，慈善信托服務的對象是特殊人群、弱勢群體，而公益信托服務于對全人類、全社會有益的公共事業(yè)。今年9月，《慈善法》正式實施，信托公司第一次以商業(yè)主體的名義進入法律條文。最近很多信托公司都發(fā)行了慈善信托產品，這方面的業(yè)務空間也很大。建立健全社會穩(wěn)定和扶弱救窮的機制，是文明國家通用的做法。公益信托最主要的特點就是信托資金的使用是定向的，是指令性的。比如說這個地方設立一個白天鵝信托，目的是為了保護這里的白天鵝;這個地方設立一個濕地信托，目的為了保持這塊濕地，這些都是大的公益事業(yè)。慈善信托的委托人獲得的回報不是資金收益，而是能夠實現慈善目的，并對受托人進行考核。比如針對白內障病人或針對艾滋病病人的慈善信托，目標是看康復的人數達到多少、救助的人數達到多少，而不是說要獲得多少收益，這跟其他的信托委托人完全不一樣。慈善信托委托人投出來的是銀子，收回來的是口碑，是拿錢造福的，不是拿錢賺錢的。當然，公益(慈善)信托在資金使用期間還可以進行適當運用，進行資金的保值增值。公益(慈善)信托主要風險就是挪用，監(jiān)管上就是防挪用防占用。信托一定要做造福人類的事情，要站在道德的制高點上做這個事情，這樣就可以贏得客戶，業(yè)務也就隨之發(fā)展起來了。
八、事務信托
事務信托就是代人辦事，指信托公司不具有信托財產的運用裁量權，而是根據委托人的指令，對信托財產進行管理和處分，也就是常說的被動管理。在事務信托中，信托公司要把各種服務做到極致，需要有專業(yè)隊伍，有懂行的人，要有嚴格的操作規(guī)程和職業(yè)操守，受人之托，忠人之事。這樣才有競爭力，才能打造自己的專屬領域。
前面所說的八大業(yè)務，不是說信托公司只能做一種業(yè)務。面對一個客戶這些業(yè)務都可以組合去做，出去一把抓，回來再分家。如果這些業(yè)務信托公司都能做起來，按法規(guī)規(guī)范起來，連內設機構部門名稱也可據此進行統(tǒng)一，監(jiān)管部門也就知道怎么監(jiān)管了。下一步監(jiān)管部門要研究各類業(yè)務風險點在哪里，管住這個風險點要用什么工具，這個工具怎么樣才能落到實處，順著這樣一條脈絡找下來，控制好信托公司各類業(yè)務的風險，也就會甩掉影子銀行的帽子，成為有監(jiān)管又透明的正規(guī)軍了。這也是我們整治防范影子銀行風險的基本思路。當信托業(yè)核心業(yè)務體系、運行保障體系、有效監(jiān)管體系這三個體系建立健全后，信托業(yè)就會成為堂堂正正、名副其實的第二大金融子業(yè)。
信托業(yè)未來發(fā)展將是一片“藍海”。中央經濟工作會議上指出“金融要回歸本源”，信托要率先回歸信托的主業(yè)，回歸信托業(yè)的本源，真正做到受人之托、代人理財、忠人之事，這樣才會真正有信托業(yè)自己的發(fā)展空間和市場，才真正成為古老、傳統(tǒng)而又新興的金融行業(yè)。
今天就說到這里，謝謝大家。
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