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食品飲料行業(yè)2016年秋糖展調(diào)研報(bào)告
上周我們參加了2016 年福州秋糖展會(huì),在聽了一些行業(yè)大咖對(duì)業(yè)內(nèi)的分析判斷外,還與行業(yè)參展商進(jìn)行了密切交流,總體來看:
1.食品飲料中小企業(yè)迫切擴(kuò)張市場(chǎng)。從參展的企業(yè)來看,大企業(yè)參展的數(shù)量不多,不論是酒類、飲料還是食品類企業(yè),上市公司參展率都很低,但另一方面中小企業(yè)參展數(shù)量很多,迫切需要拓展市場(chǎng)。
2.展前論壇:食品飲料正處于行業(yè)分化加劇、市場(chǎng)集中度逐步提升的歷程。在白酒行業(yè)尤為突出,在與經(jīng)銷商溝通中了解,雖然茅臺(tái)、五糧液、老窖等高端名酒銷售額在提升,但還有大部分中小酒廠的銷量在下滑。這也與我們前期的調(diào)研數(shù)據(jù)相吻合。
3.產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng),以及銷售方式的多樣性,使得個(gè)性化小而美的個(gè)性化產(chǎn)品蓬勃發(fā)展,但其發(fā)展的長(zhǎng)期穩(wěn)定性需要進(jìn)一步觀察。
具體細(xì)分行業(yè)而言:白酒產(chǎn)品需求多樣性,倒逼企業(yè)在渠道、產(chǎn)品上進(jìn)一步改善。通過與經(jīng)銷商交流,了解到眾多一線品牌,紛紛開發(fā)適合不同人群需求的新品,利用的渠道方式也多種多樣,如茅臺(tái)一款新品金元寶醬酒新品,2015 年一年銷量就達(dá)40 萬件,預(yù)計(jì)今年能翻倍。此外,定制化產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)渠道上開始突顯,論壇專家表示目前定制酒市場(chǎng)容量約為2000 億,正在成為滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求的剛需產(chǎn)品。
調(diào)味品參展企業(yè)多而小,營(yíng)收增速超15%,市場(chǎng)待進(jìn)一步集中化、規(guī)�；�。在與近10 位參展企業(yè)交流后,了解到近幾年調(diào)味產(chǎn)品、特別是醬菜類產(chǎn)品市場(chǎng)增速比較快且穩(wěn)定。但這些企業(yè)的規(guī)模都比較小,很多都是地方性的家族企業(yè),上億規(guī)模的企業(yè)寥寥無幾。
休閑食品借助互聯(lián)網(wǎng)的便利渠道異軍突起。今年參展的休閑食品多樣性比較強(qiáng),從包裝和品質(zhì)來看,不亞于臺(tái)灣食品和其他國(guó)外進(jìn)口食品(目前進(jìn)口食品銷售占額11.6%)。這些新興的休閑食品多采用互聯(lián)網(wǎng)渠道來銷售,正處于高速增長(zhǎng)期。
投資建議:白酒持續(xù)看好茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等高端品牌白酒;調(diào)味品看好中炬高新、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、涪陵榨菜等;休閑食品看好桃李面包、煌上煌、來伊份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、調(diào)研樣本的局限性。2、公司戰(zhàn)略調(diào)整及其他不可控因素。
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1、1573 困惑是什么原因?
上市公司財(cái)務(wù)銷售額以及利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及以前，但今年實(shí)際動(dòng)銷率(特別是 1573 降價(jià)之后)高于往年，動(dòng)銷高業(yè)績(jī)不好的重要原因是開始幾年老窖的業(yè)績(jī)都是百分之三百以上的增長(zhǎng)，庫存高，今年降價(jià)到 700 多的價(jià)位段后，銷售勢(shì)能被釋放出來，現(xiàn)在賣的基本上是以前的貨。
今年公司下定決心，把 1573 所有經(jīng)銷商的貨拉到廠方的中轉(zhuǎn)站中，賣多少拉多少 ，同時(shí)，降價(jià)的同時(shí)還有補(bǔ)貼，賣多少補(bǔ)多少，第三，今年賣的貨都是以前的貨，公司不再接受訂單，即公司不發(fā)貨，從經(jīng)銷商那里轉(zhuǎn)貨，使得 1573 價(jià)格沒繼續(xù)下跌。實(shí)際今年從流量看動(dòng)銷要高于 12、13 年。
2、公司是從何時(shí)開始停止 1573 的出貨?
7 月份仍從公司口徑出貨 200-300 噸，但從 9 月份發(fā)文開始 1573 完全停止出貨。
3、1573 現(xiàn)在的真實(shí)庫存以及補(bǔ)貼情況是怎樣的?
1573 庫存消化比預(yù)想好，價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)在終端成交價(jià) 600 多 ，不到 700，一批二批都比較低。現(xiàn)在已實(shí)現(xiàn)順價(jià)，經(jīng)銷商柒泉拿貨價(jià)是 560。老貨分批補(bǔ)貼，最低補(bǔ)到 560，新進(jìn)的酒沒有補(bǔ)貼，560 基本不賺錢。
4、今年和去年的成交價(jià)接近，但為什么今年動(dòng)銷好?
1573 一般可以理解成經(jīng)典裝，其他種類的量不多。現(xiàn)在實(shí)際成交價(jià)為 700，和去年差不多，但是去年有價(jià)無市，廠家查的嚴(yán)，無人敢賣， 而今年廠家主動(dòng)降價(jià)， 導(dǎo)致今年的動(dòng)銷率較高。
5、1573 挺價(jià)、五糧液降價(jià)，兩者價(jià)格接近，1573 動(dòng)銷會(huì)不會(huì)受到影響?
本身 1573 和五糧液銷量就不是一個(gè)級(jí)別的，五糧液降價(jià)是釋放自己的勢(shì)能，不會(huì)搶 1573 的份額。同時(shí)，五糧液價(jià)格低搶的是本身喝不到五糧液的那部分消費(fèi)份額， 1573 本身份額就很小，不到五糧液十分之一，高峰也就五分之一，所以五糧液不會(huì)搶太多份額。去年 1573 任務(wù) 3000 噸(開票的貨)，有一半差不多在庫存，最終任務(wù)沒完成，只達(dá)到約 27 個(gè)億，12年最高峰賣了 80 多個(gè)億 ，將近 5000 噸，但后來 1573 的庫存 80%在經(jīng)銷商那里。
6、1573 的動(dòng)銷有多少來自于團(tuán)購(gòu)?
1573 是靠團(tuán)購(gòu)起來的，現(xiàn)在是四六開。原來靠的是當(dāng)?shù)卣�，軍�?duì)部分不多，比茅臺(tái)差遠(yuǎn)了，現(xiàn)在量比以前低，但比去年好，12 年公司花了 10 幾個(gè)億按市場(chǎng)價(jià)收回 1573 。
7、1573 今年的目標(biāo)是怎樣的?
今年 1573 目標(biāo)總體減壓，差不多 1200 噸，20、30 個(gè)億�，F(xiàn)在的態(tài)度是價(jià)格不能再往下降，這半年名酒競(jìng)爭(zhēng)老窖很成功，現(xiàn)在名酒的三張門票為茅臺(tái)、五糧液、1573，洋河夢(mèng)系列已經(jīng)被擠出去，我們要向茅臺(tái)、五糧液那樣根據(jù)供需調(diào)整價(jià)格，要拿到名酒的最后一張入場(chǎng)券，300 左右不是名酒，會(huì)被擠出去。1573 應(yīng)在 600 塊的價(jià)位段上下浮動(dòng)，因?yàn)槔辖咽且粋�(gè)典型的品牌系列產(chǎn)品，降價(jià)會(huì)相互影響，比如 1573 一降，窖齡酒 90 年就賣不動(dòng)了， 1573 降到600+，整個(gè)特曲老酒(本來 700+，800+，900+三個(gè)價(jià)位段)基本上就賣不動(dòng)了。
8、整個(gè)老窖中檔酒的情況梳理?
老窖現(xiàn)在的三大品牌： 1573 、窖齡酒、特曲酒。 特曲、窖齡酒今年成立了實(shí)體化股權(quán)公司 ，經(jīng)銷商作為全資股東(章程里面的核心是老窖可以隨時(shí)入股 40%)。跟柒泉的差別為：柒泉拿貨(拿今年的訂單)入股， 并沒有做實(shí)，而這個(gè)是拿錢實(shí)際入股。目前看效果不錯(cuò)，核心是“護(hù)商”，沒有投資商，只有有銷量才能入股，大家不會(huì)相互竄貨，因?yàn)楦Z貨三次會(huì)導(dǎo)致取消股本金。
9、老字號(hào)特曲的價(jià)位、銷售情況?
老字號(hào)特曲標(biāo)價(jià) 288，實(shí)際 180 左右，年前 120、140 就能拿到貨。在老窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里只有老窖特曲自己的時(shí)候賣 10 個(gè)億，現(xiàn)在老字號(hào)特曲是 17 億 ，并且老窖酒質(zhì)沒什么變化。(組織框架：老窖的銷售公司歸在上市公司下面，銷售公司發(fā)給 1573 期權(quán)公司，特曲、窖齡股份公司。)特曲 13 年總共銷量 10 多億 ，今年特曲應(yīng)該增長(zhǎng) 。
10、公司內(nèi)部對(duì)中高端酒是如何分的?
高檔為 1573，20 多個(gè)億;中端為窖齡、特曲，今年特曲基本上能達(dá)到 30 多個(gè)億。以前年份都是 350%、360%的增長(zhǎng)，今年將放緩增速。
11、如何看待王朝成提出的短品牌?
王朝成倡導(dǎo)短品牌，即品牌越聚焦越好，但老窖不是這條路,模式本質(zhì)上不一樣。因?yàn)槎唐放七m用洋河、古井等以廠家為主的酒，但老窖以商家為主。白酒競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)，沒產(chǎn)品不能競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)，經(jīng)銷商是主導(dǎo)，比如古井提倡廠家主導(dǎo)。而五糧液、茅臺(tái)是典型的貿(mào)易公司。
12、從投資角度看待老窖?
老窖今年從報(bào)表來看不會(huì)很好，但是品牌就是銷量。老窖的財(cái)務(wù)核算與別人不一樣，老窖的真實(shí)終端銷量會(huì)比報(bào)表反映的要好，今年主要是去庫存，抓動(dòng)銷，減輕經(jīng)銷商壓力。
13、特曲經(jīng)銷商情況?
特曲基本上是老經(jīng)銷商，成交價(jià)有波動(dòng)，去年 710、720 一箱，今年 810 拿貨。去年價(jià)格亂的核心原因是公司運(yùn)營(yíng)問題。去年的總客戶是 523 家，今年卡在 300 左右。
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