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通知：央行下調(diào)SLF利率
在IPO重啟之際，央行昨日進(jìn)一步“放水”。央行決定于2015年11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。此外，央行昨日在公開市場進(jìn)行了200億元7天期逆回購操作，逆回購規(guī)模稍有放量，央行公開市場本周凈投放100億元。在IPO即將到來的當(dāng)口，這些政策無疑有助于降低資金面的波動性、維穩(wěn)資金利率。
央行下調(diào)SLF利率維穩(wěn)資金面
央行11月19日通知，為加快建設(shè)適應(yīng)市場需求的利率形成和調(diào)控機制，探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用，結(jié)合當(dāng)前流動性形勢和貨幣政策調(diào)控需要，決定于2015年11月20日下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率。對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。
SLF是央行的一種提供流動性的工具，主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，期限為1-3個月，缺錢的機構(gòu)可以跟央行申請，常備借貸便利以抵押方式發(fā)放。相比央行其他投放流動性的工具，SLF的一大特點就是由金融機構(gòu)主動發(fā)起，換句話說，銀行等存款類金融機構(gòu)如果缺錢，就可以直接與央行進(jìn)行一對一的交易。
央行10月對11家金融機構(gòu)開展SLF操作時的利率為3.35%，此次央行將分支行SLF利率下調(diào)10個基點。央行在2013年6月“錢荒”時曾采取了相關(guān)操作。對于此次央行調(diào)整SLF利率有何影響，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，讓地方分支機構(gòu)直接對地方金融機構(gòu)SLF，有助于解決流動性分布不均衡的問題。利率的下調(diào)，有助于引導(dǎo)預(yù)期，降低融資成本。
中信證券認(rèn)為，此政策僅是針對利率走廊構(gòu)建以及多次降準(zhǔn)降息推出的適應(yīng)性政策，而且當(dāng)日公開市場逆回購利率并未調(diào)整，表明央行沒有進(jìn)一步寬松的政策意圖。在IPO即將到來的當(dāng)口，這一政策當(dāng)然有助于降低資金面的波動性、維穩(wěn)資金利率。
央行逆回購稍有放量
央行昨日在公開市場進(jìn)行了200億元7天期逆回購操作，逆回購規(guī)模相比周二和前兩周稍有放量，中標(biāo)利率2.25%，與上次持平。央行公開市場本周凈投放100億元，此前連續(xù)兩周無投放無回籠。
從近期流動性的表現(xiàn)來看，整體仍較為平穩(wěn)。盡管臨近年底，但資金面尚未出現(xiàn)趨緊的態(tài)勢。18日隔夜質(zhì)押式回購利率持平于1.77%，7天回購利率則下行5BP至2.27%，跨月的14天回購利率上行5BP至2.66%，1個月和3個月則分別持平于2.67%和3.05%。
對于年底前流動性調(diào)控的整體走向，分析人士指出，從近期央行持續(xù)維持地量操作來看，現(xiàn)階段利率水平及資金寬裕程度已達(dá)政策目標(biāo)，年內(nèi)貨幣政策將以熨平資金面波動為主要目標(biāo)，進(jìn)一步非常規(guī)寬松的概率相對不大。而考慮到年底前流動性仍在新股申購、季節(jié)性因素等方面有波動可能，預(yù)計公開市場仍會隨時肩負(fù)起適時平滑短期流動性的任務(wù)。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，央行的流動性管理主要是著眼于兩個目標(biāo)。第一，保證經(jīng)濟正常運行，第二是應(yīng)對一些突發(fā)性的因素。從現(xiàn)在的情況看來，經(jīng)過幾次降準(zhǔn)降息，目前的流動性基本上比較平穩(wěn)，實體經(jīng)濟并沒有很缺乏資金。此外，如果未來美聯(lián)儲加息或者因為IPO導(dǎo)致資金異常波動，央行還是會有些動作。但是它的這些動作總體上都是臨時性的，而不是持續(xù)性的。
資金充足無懼IPO重啟行情還沒完
昨日滬指報3617.06點，漲48.59點，漲幅1.36%，深成指報12609.84點，漲326.08點，漲幅2.65%，創(chuàng)業(yè)板報2770.75點，漲109.58點，漲幅4.12%。滬市成交3284.4億，深市成交5313.8億，兩市共成交8598.2億。小盤題材股無疑已成資金博弈主戰(zhàn)場，昨日兩市資金流入697億，僅中小板與創(chuàng)業(yè)板資金流入便達(dá)485億之巨。
盡管A股面臨IPO心理層面和實質(zhì)性的資金壓力，但機構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場大環(huán)境仍然向好，這將封閉市場調(diào)整空間。首先，利率低企下的資產(chǎn)配置荒令股市吸引力仍在，投資者風(fēng)險偏好也較前期明顯修復(fù)。其次，改革持續(xù)推進(jìn)，政策紅利釋放，不斷催生主題投資機會。最后，前期強勢突破后，3300點一帶形成強支撐，3300點-3700點也成為大部分機構(gòu)預(yù)測的震蕩區(qū)間。
英大證券研究所所長李大霄堅定地認(rèn)為行情沒完，他表示：“從2850點以來是一個重心逐漸上移的過程。下一周將面臨IPO的開啟，下個階段將面臨一系列融資的正�；�，這個階段看空我覺得不太合適。一些股價非常高的股票開始出現(xiàn)調(diào)整，這個現(xiàn)象是正常的，因為漲得比較多了，從2850點以來漲的時間也比較長了。但是在這個地方，我覺得藍(lán)籌股重心還是會上移的。”
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