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發(fā)揮市場配置資源決定性作用
2015年8月，銀行間貨幣市場推出了X-Repo系統(tǒng)和質(zhì)押式回購匿名點擊業(yè)務。質(zhì)押式回購匿名點擊業(yè)務指市場參與者發(fā)送正回購及逆回購的限價報價，系統(tǒng)根據(jù)機構(gòu)間雙邊授信條件進行匹配成交的交易方式，匹配成交后正回購方按照統(tǒng)一規(guī)則提交質(zhì)押券。
與傳統(tǒng)的詢價交易相比，匿名點擊業(yè)務改變了機構(gòu)與機構(gòu)間必須逐筆一對一協(xié)商交易要素的方式，大大提高了機構(gòu)開展回購交易的效率，增加了市場透明度，優(yōu)化了回購利率形成機制，是利率市場化進程中回購市場的又一進步。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，X-repo共成交15.7萬億元。
產(chǎn)品創(chuàng)新則根植于市場的真實需求。2015年4月，全國銀行間同業(yè)拆借中心推出標準債券遠期交易。標準債券遠期是在銀行間市場交易的，標的債券、交割日等產(chǎn)品要素標準化的債券遠期合約。標準債券遠期通過交易中心的X-Swap系統(tǒng)交易，由上海清算所提供集中清算。2015年標準債券遠期共成交19.6億元。
更多的時候，金融市場完善體現(xiàn)于對現(xiàn)有市場架構(gòu)的優(yōu)化與整合。根據(jù)外匯交易中心、中央結(jié)算公司和上海清算所聯(lián)合發(fā)布的公告，自去年1月26日起，于交易日16：30-17：00向市場成員提供債券交易結(jié)算應急服務。債券交易結(jié)算應急服務涵蓋現(xiàn)券、質(zhì)押式回購、買斷式回購、債券遠期和債券借貸五個交易品種。此舉將進一步完善債券市場交易結(jié)算機制，便利市場成員交易程序。
參與成員的壯大與多元，則不僅是市場完善的標志，更是其動力。2015年3月2日，滬深交易所分別發(fā)布通知，提出機構(gòu)投資者可以委托貨幣經(jīng)紀公司，為其交易或者轉(zhuǎn)讓債券、債券回購、債券衍生產(chǎn)品及其他相關(guān)品種提供居間服務。債券市場引入貨幣經(jīng)紀公司是國際債券市場通行做法和普遍規(guī)律，與做市商制度互為補充，相輔相成。交易所債券市場引入貨幣經(jīng)紀公司，是順應市場需求，完善價格發(fā)現(xiàn)機制，建設多層次債券市場的客觀需要。
去年6月15日，人民銀行下發(fā)《關(guān)于私募投資基金進入銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》，允許私募投資基金進入銀行間債券市場。這意味著，與銀行、券商、保險等各類金融機構(gòu)法人以及各類非法人投資產(chǎn)品相同，私募基金進入銀行間債券市場將直接通過全國銀行間同業(yè)拆借交易中心交易系統(tǒng)進行債券交易，金融市場機構(gòu)投資者的內(nèi)涵進一步擴大。
市場的完善也意味著監(jiān)管機構(gòu)實實在在的簡政放權(quán)。2015年5月26日，人民銀行發(fā)布2015年第9號公告，決定取消銀行間債券市場債券交易流通審批，所涉及的債券包括但不限于政府債券、中央銀行債券、金融債券、公司信用類債券、資產(chǎn)支持證券等。
金融市場過去一年里的改革實踐可謂既是“硬骨頭”，又是“牛鼻子”，屢屢發(fā)揮著“一著棋活，全盤皆活”的功效。展望2016年，金融市場進入“十三五”開局之年，其改革完善也延續(xù)著快速推進的態(tài)勢。
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