財務分析成為有效的管理工具

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　　財務分析成為有效的管理工具【1】

　　資產負債率 = 負債總額÷資產總額 × 100%

　　從財務學的角度來說,一般認為我國理想化的資產負債率是40%左右.上市公司略微偏高些,但上市公司資產負債率一般也不超過50%.其實,不同的人應該有不同的標準.企業(yè)的經營者對資產負債率強調的是負債要適度,因為負債率太高,風險就很大;負債率低,又顯得太保守.

　　債權人強調資產負債率要低,債權人總希望把錢借給那些負債率比較低的企業(yè),因為如果某一個企業(yè)負債率比較低,錢收回的可能性就會大一些.投資人通常不會輕易的表態(tài),通過計算,如果投資收益率大于借款利息率,那幺投資人就不怕負債率高,因為負債率越高賺錢就越多;

　　如果投資收益率比借款利息率還低,等于說投資人賺的錢被更多的利息吃掉,在這種情況下就不應要求企業(yè)的經營者保持比較高的資產負債率,而應保持一個比較低的資產負債率.

　　其實,不同的國家,資產負債率也有不同的標準.如中國人傳統(tǒng)上認為,理想化的資產負債率在40%左右.這只是一個常規(guī)的數字,很難深究其得來的原因,就像說一個人的血壓為80～120毫米汞柱是正常的,70～110毫米汞柱也是正常的一樣,只是一個常規(guī)的檢查.歐美國家認為理想化的資產負債率是60%左右.東南亞認為可以達到80%.

　　資產負債率(Debt Asset ratio)是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。

　　表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。

　　同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。

　　計算公式為：

　　資產負債率=負債總額/資產總額×100%

　　1、負債總額：指公司承擔的各項負債的總和，包括流動負債和長期負債。

　　2、資產總額：指公司擁有的各項資產的總和，包括流動資產和長期資產。

　　這個比率對于債權人來說越低越好。

　　因為公司的所有者(股東)一般只承擔有限責任，而一旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低于其帳面價值。

　　所以如果此指標過高，債權人可能遭受損失。

　　當資產負債率大于100%，表明公司已經資不抵債，對于債權人來說風險非常大。

　　判斷資產負債率(2)是否合理　　要判斷資產負債率(2)是否合理，首先要看你站在誰的立場。

　　資產負債率(2)這個指標反映債權人所提供的負債占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。

　　從債權人的立場看

　　他們最關心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。

　　如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風險將主要由債權人負擔，這對債權人來講是不利的。

　　因此，他們希望債務比例越低越好，企業(yè)償債有保證，則貸款給企業(yè)不會有太大的風險。

　　從股東的角度看

　　由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。

　　在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。

　　如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。

　　因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。

　　企業(yè)股東常常采用舉債經營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業(yè)的控制權，并且可以得到舉債經營的杠桿利益。

　　在財務分析中也因此被人們稱為財務杠桿。

　　從經營者的立場看

　　如果舉債很大，超出債權人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢。

　　如果企業(yè)不舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權人資本進行經營活動的能力很差。

　　從財務管理的角度來看，企業(yè)應當審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率(2)制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失，作出正確決策。

　　資產負債率=負債總額/資產總額×100%

　　各利益主體不同的利益驅動而從不同的角度評論資產負債比率：

　　1)從債權人的角度看，資產負債率越低越好。

　　因為該比率低，債權人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償付的可能性小，企業(yè)的風險主要由股東承擔，這對債權人來講，是十分有利的。

　　反之，資產負債率高，債權人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例高，企業(yè)不能償債的可能性大，企業(yè)風險主要由債權人承擔，這對債權人來講是十分不利的。

　　2)對企業(yè)所有者來說，負債比率高，有以下好處：一是當總資產報酬率高于負債利率時，由于財務杠桿的作用，可以提高股東的實際報酬率;二是可用較少的資本取得企業(yè)控制權，且將企業(yè)的一部分風險轉嫁給債權人，對于企業(yè)來說還可獲得資金成本低的好處;但債務同時也會給投資者帶來風險，因為債務的成本是固定的。

　　如果企業(yè)經營不善或遭受意外打擊而出現經營風險時，由于收益大幅度滑坡，大款利息還需照常支付，損失必然由所有者負擔，由此增加了投資風險。

　　對此，投資產往往用預期資產報酬率與借款利率進行比較判斷，若前者大于后者時，表明投資者投入企業(yè)的資本將獲得雙重利益，即在獲得正常利潤的同時，還能獲得資產報酬率高于借款利率的差額，這時，資產負債比率越大越好;若前者小于后者時，則表明借入資本利息的一部分要用所有者投入資產而獲得的利潤數額來彌補，此時，投資者希望資產負債比率越小越好。

　　3)從企業(yè)經營者角度來看，負債比率的高低在很大程度上取決于經營者對企業(yè)前景的信心和對風險所持的態(tài)度。

　　如果企業(yè)經營者對企業(yè)前景充滿信心，且經營風格較為激進，認為企業(yè)未來的總資產報酬率將高于負債利率，則應保持適當高的負債比率，這樣企業(yè)可有足夠的資金來擴展業(yè)務，把握更多的投資機會，以獲取更多的利潤;反之，經營者認為企業(yè)前景不容樂觀，或者經營風格較為保守，那么必然傾向于盡量使用自有資本，避免因負債比率控制在適度水平上。

　　由于債務成本可稅前扣除和財務杠桿的收益功能，任何企業(yè)均不可避免地要利用債務;但負債超出某個程度時，則不能為債權人所接受，企業(yè)的后續(xù)貸款難以為繼。

　　隨著負債的增加，企業(yè)的財務風險不斷加大，進而危及權益資本的安全和收益的穩(wěn)定，也會動搖投資者對經營者的信任。

　　因此，經營者利用債務時，既要考慮其收益性，又要考慮由此而產生的風險，審視度勢，作出最優(yōu)決策’

　　在對資產負債率進行分析時還應注意以下問題：

　　1)在實務中，對資產負債率指標的計算公式存在爭議。

　　有的觀點認為，流動負債不應包括在計算公式內。

　　理由是：流動負債不是長期資金來源，應予排除;如果不排除，就不能恰當的反映企業(yè)債務狀況。

　　這是因為：

　　①流動負債是企業(yè)外部資金來源的一部分。

　　例如，就某一項應付賬款來說，雖屬于流動負債，要在一定的期限內償還。

　　但因業(yè)務的需要，應付賬款作為一個整體，已變成外部資金來源總額的一部分，在企業(yè)內部永久存在。

　�、趶某掷m(xù)經營的角度看，長期負債是在轉化為流動負債后償還的。

　　與其對應的是，長期資產如果用于還債，也要先轉化為流動負債的轉化及長期資產向流動資產的轉化，說明在計算資產負債率指標時，不能把流動負債排除在外。

　　2)債權人、投資者及經營者對資產負債率指標的態(tài)度各不相同。

　　圖和維護各方的利益呢?關鍵是在充分利用負債經營好處的同時，將資產負債率控制在一個合理的水平內。

　　那么多大才算合理呢?在不同的時間和空間范圍內是不一樣的。

　　2000年我國綜合類上市公司的資產負債率平均數為53.09%。

　　分析時，應結合國家總體經濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件進行比較、判斷。

　　3)本質上，資產負債率指標是確定企業(yè)在破產這一最壞情形出現時，從資產總額和負債總額的相互關系來分析企業(yè)負債的償還能力及對債權人利益的保護程度。

　　即企業(yè)破產時，債權人能到到多大程度的保護。

　　但這個指標達到或超過100%時，聲明企業(yè)已資不抵債。

　　。

　　但是，財務報表分析時把企業(yè)作為一個持續(xù)經營的單位，不是建立在破產清算基礎上的。

　　一個持續(xù)經營的企業(yè)是不能靠出售長期資產還債的。

　　因此還應關注這個指標的主要用途之一就是揭示債權人利益的保護程度。

　　財務分析成為有效的管理工具【2】

　　財務分析的作用是什么?閱讀人不同,其作用不同.內部人(經營班子)看財務分析,作用 是發(fā)現問題,改進公司的管理,提高經營效率.上級單位(控股公司)看財務分析,作用是為了加強監(jiān)督監(jiān)管,防止舞弊.外部人(潛在投資者)看財務分析,作用 是甄別公司真實的信息,對公司經營前景與財務狀況進行預判.

　　財務分析可分析自己,也可分析別人.風投做盡調時的財務分析則是分析別人,如同警察斷案,嫌疑人不會主動交待,警察需要根據他的辯解不斷拋出疑點,最 終形成立案證據鏈.我們平時在公司做的財務分析屬于分析自己,如同醫(yī)生問診,醫(yī)生獲得的信息多多,醫(yī)生既需做出診斷報告,還應提出治療方案.

　　醫(yī)生經驗不同 則功力不同,膚淺的財務分析類似醫(yī)生做體檢,不過是通過指標對比找出異常數據.層次略高的財務分析,可結合業(yè)務找到異常數據背后的故事,這是不是有點類似 大夫給病人下診斷書呢?老到的財務分析不能僅僅滿足于找原因,而是要提解決方案,如同老中醫(yī)能開出一劑良方.

　　財務分析該由誰來做?這還有疑問嗎,當然應該是財務人員啊.如果你真這么想,十有八九搞出來的分析報告是財務人員自說自話.財務分析應以財務數據做依 托,分析背后的業(yè)務.沒有業(yè)務人員參與,財務分析很容易流于就數字論數字.只有財務與業(yè)務通力合作,財務分析才有可能切入業(yè)務深處,成為管理的工具.

　　做財務分析可分解為兩個動作:一是數據分析,另一是業(yè)務分析.數據分析是指會計人員看到財務數據異常后有足夠的敏感,能快速閃現異動可能的驅動及可能 的后果.業(yè)務分析是指結合業(yè)務定位原因,找到問題的癥結.第一個動作要想做標準,會計知識必須扎實.第二個動作要想不變形,則需把自己融入業(yè)務之中.

　　財務分析要想起到作用,推動業(yè)務改進是關鍵.不能幫助改進,財務分析就是形象工程;僅僅改進財務工作,財務分析是自娛自樂.財務分析需要大膽走進業(yè) 務、探究業(yè)務.找出數字背后的故事,把定位問題變成解決問題,把推脫責任變成分派任務.如此閉環(huán)往復作業(yè),自可實現從財務分析到經營分析的蛻變.

　　財務分析第一篇寫什么?建議寫KPI完成情況.因為這樣寫能抓住領導的心理,工作當然要通過績效考核.接著該找出KPI的短板,圍繞不足逐項深入,挖 到背后的業(yè)務原因并提出改進建議.這樣的分析報告肯定會得到領導認可.如果改進建議能落實責任人,匡出時間節(jié)點,分析報告就更牛了,相當于變成了實施綱 領.

　　企業(yè)實用主義至上,做任何事都要體現價值,財務分析也不例外.譬如,華為公司推崇經營分析,而不是單純的財務分析.要求財務分析一定要結合實際,服務 業(yè)務部門.具體言之,財務分析要指出問題,找出對策,落實責任,到期考核.這么下來,財務分析自然突破了財務的范疇,成了一把手工程.

　　經營分析與財務分析是什么關系呢?

　　第一,二者你中有我,我中有你,看似不同,卻有相同.

　　第二,經營分析是針對財務分析發(fā)現的問題結合業(yè)務所做的更深入的專項分析.

　　第三,財務分析定位問題,經營分析解決問題,從這點看經營分析更重要,是財務分析的升華.

　　第四,財務分析是CFO工程,經營分析是CEO工程.

　　在公司推動經營分析工作建議分三步走.

　　第一步,推全面財務分析,從財務的角度揭示公司存在的問題、潛在的風險,以期引起總經理與業(yè)務領導的重視.

　　第二步,推經營分析,結合業(yè)務實際,找出財務數據背后的業(yè)務原因,提出解決之道.

　　第三步,推專項分析,找出短板,深挖吃透、重點突破,立項推動解決問題。

　　財務分析要注意那些事項?【3】

　　一忌千篇一律，文章格式化。

　　每一個時期的財務分析無論是形式和內容都應有自己的特色。

　　內容上的突出重點、有的放矢，形式上的靈活、新穎、多樣，是財務分析具有強大生命力的首要條件。

　　形式呆板，千篇一律，甚至抽換上期指標數據搞“填空題”似的八股文章，是財務分析之大忌。

　　財務分析本來就專業(yè)性強，形式上的呆板、內容上的千篇一律，其可讀性必然弱化，久而久之財務分析勢必變成可有可無的東西。

　　要煥發(fā)財務分析的生機和活力，充分發(fā)揮其為領導決策當好參謀的職能，我們對財務分析無論是內容和形式都要來一番刻意求新、求實。

　　從標題上就不能只拘泥于“×××單位××季(月)財務分析”這單一的格式，可靈活的采用一些濃縮對偶句對當期財務狀況進行概括作為主標題，也可引用一些貼切的古詩來表述，使主題精練，一目了然。

　　在表述手法上，可采用條文式敘述，也可穿插表格說明;可三段式(概況、分析、建議)，也可邊分析、邊建議、邊整改;分析既可縱向對比，也可橫向比較。

　　總之財務分析不應拘泥于一個模式搞“萬馬齊喑”。

　　二忌只是數字的堆砌羅列，沒有活情況說明。

　　要分析指標變化，難免沒有數字的對比，但若僅停留于羅列指標的增減變化，局限于會計報表的數字對比，就數字論數字，擺不出具體情況，談不清影響差異的原因，這樣的財務分析只能是財務指標變動說明書或者說是財務指標檢查表的翻版。

　　這種空洞無物，枯燥死板的“分析”肯定不會受歡迎。

　　只有把“死數據”與“活情況”充分結合，做到指標增減有“數據”，說明分析有“情況”，彼此相互印證、補充，財務分析才有說服力、可信度，邏輯性才強，可操作性才大。

　　三忌面面俱到，泛泛而談。

　　財務分析重在揭露問題，查找原因，提出建議。

　　所以分析內容應當突出當期財務情況的重點，抓住問題的本質，找出影響當期指標變動的主要因素，重點剖析變化較大指標的主、客觀原因。

　　這樣才能客觀、正確，評價、分析企業(yè)的當期財務情況，預測企業(yè)發(fā)展走勢，針對性的提出整改建議和措施。

　　那種面面俱到，胡子眉毛一把抓的做法勢必是“盲人騎瞎馬”，寫出的財務分析要么是應筆墨不痛不癢;要么是羅列現象不知所云的流水帳;充其量也只能是浮光掠影似的情況簡介，這樣文牘似的財務分析對企業(yè)挖潛堵漏，完善管理沒有絲毫價值。

　　四忌淺嘗輒止，停留于表面現象。

　　我們知道，往往表面良好的指標后面隱藏著個別嚴重的缺點、漏洞和隱患，或若干難能可貴的某些優(yōu)點被某些缺點所沖淡。

　　這就要求我們既不要被表面現象所迷惑，又不要就事論事;而要善于深入調查研究，善于捕捉事物發(fā)展變化偶然中的必然，抱著客觀的姿態(tài)，克服“先入為主”的思想，通過占有大量的詳細資料反復推敲、印證，來一番去粗取精，去偽存真的加工、分析，才會得出對企業(yè)財務狀況客觀、公正的評價。

　　如，僅指標的對比口徑上，就要深入調查核實，換算其計價、標準、時間、構成、內容等是否具有可比性。

　　沒有可比性的指標之間的對比，只能扭屈事物的本來面目，令人誤入歧途。

　　五忌專業(yè)味太濃。

　　財務分析主要是服務于企業(yè)內部經濟管理的改善，經濟運行質量的提高，為領導當參謀，讓群眾明家底的手段。

　　所以財務分析應盡量淡化專業(yè)味，少用專業(yè)術語，多用大眾詞匯，力戒矯揉造作、莫測高深;做到直接了當、簡明扼要、通俗易懂。

　　六忌報喜不報憂。

　　真實、準確、客觀是財務分析的生命。

　　要診斷、觀察企業(yè)經濟運行狀況，維護企業(yè)機體健康運行，就應敢于揭短，敢于曝光，才不會貽誤“病情”，才能“對癥下藥”。

　　成績不講跑不了，問題不講不得了。

　　所以財務分析既要肯定成績，又要揭露企業(yè)中存在的問題;既要探尋影響當期財務情況變化的客觀因素，更要側重找出影響當期財務情況變化的主觀原因。

　　實事求是，客觀全面的分析，才能有的放矢的揚長避短，興利除弊，努力為企業(yè)的挖潛睹漏，開源節(jié)流服好務。

　　七忌上報不及時。

　　財務分析是企業(yè)領導了解企業(yè)財務狀況，同時也是企業(yè)財務人員參與企業(yè)管理，提出合理化建議的最有效途徑，其指導性的價值就在于其時效性。

　　企業(yè)經濟信息瞬息萬變，時過境遷的財務分析對企業(yè)改善經營管理的作用將大打折扣。

　　財務分析的上報應與會計報表上報同步，并形成制度化。

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