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個(gè)股分析報(bào)告范文
【篇一：個(gè)股分析報(bào)告】
一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
�。ㄒ唬┤蚝暧^經(jīng)濟(jì)分析
全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體增長態(tài)勢(shì)良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加大。大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平。經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對(duì)相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊。
（二）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊，市場(chǎng)信心動(dòng)搖，金融市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng)，大宗商品價(jià)格明顯下跌，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。2012年，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，預(yù)計(jì)在2012年我國出口增長將難以達(dá)到今年水平，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲。
二、行業(yè)分析
�。ㄒ唬┬袠I(yè)政策
“十二五“生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源等5個(gè)方面，其中生物醫(yī)藥是”研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品“任務(wù)的第一要點(diǎn)。科技部將通過科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃、863計(jì)劃、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)�！爸卮笮滤巹�(chuàng)制”專項(xiàng)“十二五”期間，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金，力爭(zhēng)自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新，同時(shí)基本建成國際一流的藥物創(chuàng)新體系，培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū)，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。
（二）行業(yè)表現(xiàn)
醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè)，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，我國醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長速度，02年以來，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長，仍處于上升趨勢(shì)。從今年醫(yī)藥板塊走勢(shì)來看，截止2011年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)仍處于調(diào)整狀態(tài)，上半年整體走勢(shì)疲弱，處于深度調(diào)整，下半年后，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，隨著三季報(bào)的發(fā)布，走出一波較好的走勢(shì)。雖然近期看，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長速度�；趪艺叩囊回炐�，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《國家中長期科學(xué)、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件，我們作出以下展望：
1）、從行業(yè)趨勢(shì)看，我國生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生“規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的趨勢(shì)。國家
會(huì)在政策上提供保障，如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免、專項(xiàng)資金扶持、融資渠道開拓、市場(chǎng)環(huán)境培育、人才隊(duì)伍建設(shè)等。除了國家產(chǎn)業(yè)基金外，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式，提供從VC/PE融資到IPO的政策便利，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。
2）從治療領(lǐng)域上看，國家重點(diǎn)發(fā)展針對(duì)惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā)，和針對(duì)傳染病的新型疫苗研發(fā)。
3）從藥物開發(fā)方向看，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會(huì)是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域。
4）國家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥，還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會(huì)受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在“十二五”中獲得新的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)然，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的。
三、公司分析
�。ㄒ唬┕竞�(jiǎn)介
江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，2000年在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2010年被國家科技部評(píng)定為“中國抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟”的牽頭單位；2010年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選中，公司名列第一；同年，公司以第一名身份入選中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的“國內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線”。2010年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37、5億元，利稅15億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì)，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國內(nèi)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家GMP認(rèn)證。另有4個(gè)原料藥通過美國FDA認(rèn)證。美國FDA官員已于2010年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查，其中注射劑的認(rèn)證是我國首次接受FDA認(rèn)證，為打造恒瑞醫(yī)藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目、9個(gè)項(xiàng)目列入國家“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng)，12項(xiàng)國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國家星火計(jì)劃項(xiàng)目，23項(xiàng)國家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目，公司共申請(qǐng)了近180項(xiàng)發(fā)明專利，其中60項(xiàng)全球?qū)＠≒CT專利），有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請(qǐng)臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國際水平接軌。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得主動(dòng)權(quán)，公司建立并完善了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區(qū)的市場(chǎng)，擴(kuò)大出口渠道。
�。ǘ┕窘鼪r
2011年12月17日（美國時(shí)間12月16日），江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局（FDA）通知，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國FDA認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國FDA認(rèn)證，使公司成為國內(nèi)第一家注射液通過美國FDA認(rèn)證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國銷售，形成新的增長點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國FDA和歐盟認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)銷售。
�。ㄈ┌l(fā)展前景
注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。
1、國內(nèi)首次通過FDA注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。
FDA對(duì)注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán)，此次是自2007年華海藥業(yè)首次通過口服制劑FDA認(rèn)證后，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際市場(chǎng)上再次升級(jí)。當(dāng)前國內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑FDA認(rèn)證工作，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽二期注射劑生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)在2012年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長期。
2、伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長期。
該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥，是輝瑞的原研藥，2008-2009年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型，進(jìn)入門檻很高。在2008年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長，2010年超過2億美元，首次超過輝瑞的原研藥（見圖表1）。恒瑞從2006年開始開展產(chǎn)品的FDA制劑認(rèn)證工作，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國市場(chǎng)藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國的銷售工作。
3、制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一。
公司注射劑生產(chǎn)線通過FDA認(rèn)證意義重大，為制劑出口將成為長期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展FDA認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥DMF文號(hào)。當(dāng)前美國正面嚴(yán)重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域，隨著公司未來ANDA品種增加，有望打開美國市場(chǎng)，制劑出口將成為公司中長期發(fā)展的重點(diǎn)。
4、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)前國內(nèi)招標(biāo)中對(duì)制藥公司的研、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì)。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高，和海外注冊(cè)認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，F(xiàn)DA通過FDA認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的模式將會(huì)日益被采納。當(dāng)前公司伊力替康國內(nèi)銷售額不到2億元，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。5、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn)，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸，獲得高速增長。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。6、FDA認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助，此次通過FDA認(rèn)證，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)的發(fā)展方向，有助于得到更多激勵(lì)，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展。
�。ㄋ模┴�(cái)務(wù)分析
1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)日期凈利潤（萬元）
2011-09-3067169、47
2010-12-3172417、33
2009-12-3166573、09
2008-12-3142294、71
凈利潤增長率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）資產(chǎn)負(fù)債比率（%）凈利潤現(xiàn)金含量（%）
19、2516、7312、2764、43
8、7721、3310、8053、29
57、4025、5311、1365、96
1、9721、2110、2027、77
凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6、56%，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤增長率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28、23%，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長率雖僅為19、25%，當(dāng)從上表我們不難看出，隨著公司營銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2009年的57、40%跌至2010年的8、77%。而2011年該指標(biāo)迅速漲至19、25%，增長速度之快，放映了增長能力較強(qiáng)，前景較好。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12、27%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值，放映了公司負(fù)債較少，償債壓力小。凈利潤現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60、87%，而公司最近一期凈利潤現(xiàn)金含量為64、43%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，放映了公司收益質(zhì)量良好，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng)。
2、可比公司估值
（圖表3）3、歷史P/E與P/B值
（圖表4）（注：以上數(shù)據(jù)均摘至中金研究報(bào)告）根據(jù)公司近年來的經(jīng)營情況，與可比公司的估值及公司歷史P/E，P/B值的走勢(shì)，我們對(duì)公司2013年業(yè)績作出如下預(yù)期綜合盈利預(yù)測(cè)2009主營業(yè)務(wù)收入（人民幣百萬元）營業(yè)利潤（人民幣百萬元）凈利潤（人民幣百萬元）6667248971，1211，46352460678093911413，20920103，74420114，65620125，46920136，689
總股本（人民幣）EPS（人民幣）
1，124
1，124
1，124
1，124
1，124
0、59
0、64
0、80
1、00
1、30
我們預(yù)計(jì)2013年公司將再次迎來業(yè)績高速增長，根據(jù)公司經(jīng)營情況，我們預(yù)測(cè)2011/2012/2013年EPS分別是0、80/1、00/1、30元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)P/E分別是37、5X/30X/23X，2012年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2013年開始推向市場(chǎng)，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長。
四、技術(shù)分析
（一）大盤后市研判（2012、02、22）大盤后市研判（2012、02、22）
繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢(shì)后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩，午后在各類題材股的活躍下，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn)，上漲0、95%。；深成指報(bào)收于9862點(diǎn)，上漲1、72%；兩市合計(jì)成交217億元，成交量較昨天放大三成左右。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲，券商、地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面，股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢(shì)當(dāng)中，今日還上穿了上升楔形的上軌，表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢(shì)，在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大。但對(duì)于現(xiàn)階段形勢(shì)，我們認(rèn)為只要短期趨勢(shì)未發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍保持謹(jǐn)慎做多的思路。操作上：在短期趨勢(shì)未轉(zhuǎn)變的前提下，仍以持股為主，適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個(gè)股。對(duì)于減持后的倉位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價(jià)超跌股，充分利用資金，把短線行情做足，倉位控制在五成左右，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個(gè)股分析（恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價(jià)：27、00）
�。ǘ┬螒B(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析
1、形態(tài)分析頭肩頂：從長遠(yuǎn)趨勢(shì)來看，該股票從2006年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的“左肩”“頭”按目前趨勢(shì)來看，后市出現(xiàn)“右肩”是大概率事件。而在此段趨勢(shì)內(nèi)，已形成兩個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài)，、2006年3月到2008年10月，股指走出了復(fù)合型頭肩頂，13-14（1）元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐，后市股指走出了一波向上趨勢(shì)，最高時(shí)股價(jià)為42、79元。2010年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂，（2）而前期支撐位27、50為它的頸線，不過就今天的走勢(shì)來看，頸線并未對(duì)它形成有效支撐，預(yù)計(jì)后市股指會(huì)加速下探。下降通道：根據(jù)近期（2011年1月24日至今）走勢(shì)，連接該區(qū)間內(nèi)的各個(gè)低點(diǎn)，再做該段連線的平均線，即可得到一個(gè)通道線，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢(shì)中。支撐線：根據(jù)2008年1月25日的高點(diǎn)和2010年7月2日的低點(diǎn)連接起來，我們可以得到一個(gè)支撐線，且該支撐線與下降通道線在股價(jià)為23、14時(shí)有一個(gè)較強(qiáng)支撐。2、技術(shù)指標(biāo)移動(dòng)平均線（MA）（1）就目前走勢(shì)來看，股指已跌破5日均線，且5日線與10和60：日線均已形成死叉，20日線與60日線也已形成死叉。（2）短期均線（5日、10日、20日）均有明顯向下趨勢(shì)，而中長期均線（60日、120日、250日）趨勢(shì)并不明朗。指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）：目前DIF和DEF均為負(fù)值，反映了目前市場(chǎng)為空
頭市場(chǎng)，且兩者均已跌破0軸線，不過兩者并未有明顯相交趨勢(shì)。隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）（1）K、D的取值低于20，且J值小于0位于超賣區(qū)，：（2）不過KDJ目前反彈趨勢(shì)并不明顯，且三者無明顯相交趨勢(shì)。
五、結(jié)論
從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看，我們建議投資者可長期持有該股票，而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn)，在投資策略上，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23、14元企穩(wěn)時(shí)，是一個(gè)很好的介入時(shí)機(jī)，以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票“頭肩頂”形態(tài)的形成，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會(huì)。
【篇二：個(gè)股分析報(bào)告28】
一、宏觀形勢(shì)分析
�。ㄒ唬﹪鴥�(nèi)：
四季度銀行業(yè)景氣指數(shù)為79、1％，較上季上升1、2個(gè)百分點(diǎn)；銀行業(yè)盈利指數(shù)為83、3％，較上季上升0、6個(gè)百分點(diǎn)。銀行競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)為65、1％，較上季上升1、2個(gè)百分點(diǎn)。
銀行家貨幣政策感受指數(shù)（選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比）為75％，較上季和去年同期分別上升2、5和32、3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)下季度，69、9％的銀行家預(yù)期貨幣政策“適度”，比本季判斷下降5個(gè)百分點(diǎn)；19、8％的銀行家預(yù)期貨幣政策將“趨松”，較本季判斷提高13、9個(gè)百分點(diǎn)。
另據(jù)央行調(diào)查，四季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為31、6％，較上季上升0、2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降10、1個(gè)百分點(diǎn)。其中，39、5％的企業(yè)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季下降0、9個(gè)百分點(diǎn)；57、8％的企業(yè)家認(rèn)為“正�！�，上升1、4個(gè)百分點(diǎn)；2、7％的企業(yè)家認(rèn)為“偏熱”，下降0、6個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)家信心指數(shù)為60、4％，較上季上升1、2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)。
市場(chǎng)需求預(yù)期指數(shù)為52、1％，較上季和去年同期分別下降1、5和5、2個(gè)百分點(diǎn)。出口訂單預(yù)期指數(shù)為47、9％，較上季和去年同期分別下降1、6和1、1個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)訂單預(yù)期指數(shù)為48、6％，較上季和去年同期分別下降1、2和3、9個(gè)百分點(diǎn)。
企業(yè)經(jīng)營景氣預(yù)期指數(shù)為62、6％，較上季和去年同期分別下降0、5和4、7個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)盈利預(yù)期指數(shù)為53、7％，較上季和去年同期分別下降1和2、7個(gè)百分點(diǎn)。
“明年對(duì)于銀行業(yè)是很困難的一年�！卑殡S著銀行業(yè)的盈利增速持續(xù)保持快速增長，而隨著未來資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步調(diào)整，將使銀行的業(yè)務(wù)受到很大打擊，資金業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售都會(huì)出現(xiàn)困難。換而言之，未來中國銀行的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不容樂觀。以下從國內(nèi)和國外兩方面的因素來進(jìn)行分析。
一、國內(nèi)形勢(shì)來看
�。�1）首先我們關(guān)注的是主要商業(yè)銀行的股票表現(xiàn)。目前市場(chǎng)呈普跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)成交維持低迷態(tài)勢(shì)，信心早已全面崩潰。盡管在銀行股帶動(dòng)下，上證指數(shù)在1800點(diǎn)出現(xiàn)反彈，但事實(shí)上是銀行股曇花一現(xiàn)的掙扎，就盤面來看，市場(chǎng)下跌動(dòng)力主要來自大盤藍(lán)籌股，而大盤藍(lán)籌股中又主要來自于金融股這代表著占有大比例權(quán)重的市場(chǎng)主流資金對(duì)后市短期內(nèi)徹底撤退姿勢(shì)，筆者認(rèn)為，短期的銀行股帶動(dòng)大盤回升，只是就國家政策刺激的條件反射，是國家調(diào)控技術(shù)層面上的問題，并不是銀行業(yè)主動(dòng)的行動(dòng)。也就是說，未來這段時(shí)間中國銀行業(yè)的股票仍然是處于不明朗的狀態(tài)，不可盲目樂觀。
�。�2）其次，就國內(nèi)銀行資本層面上的問題來分析。所謂銀行資本金是指銀行股東為賺取利潤而投入銀行的貨幣和保留在銀行的收益，資產(chǎn)包括資本和負(fù)債。所以對(duì)銀行來說必須達(dá)到一定的資本充足率，一般來說：資本/資產(chǎn)>=8%。目前及未來，我們很容易看到國內(nèi)銀行業(yè)在不斷擴(kuò)大它的資產(chǎn)規(guī)模，因此也必須注入更多的資本來達(dá)到銀行所需要的資本充足率。以國有商業(yè)銀行為例，其資本的具體構(gòu)成主要是由國家財(cái)政撥款形成的核心資本和其他包括次級(jí)債務(wù)在內(nèi)的附屬資本。而我國的國有商業(yè)銀行資本中有一小部分的一般準(zhǔn)備，其他形式的附屬資本基本沒有。也就是說我國的資本結(jié)構(gòu)存在的問題：是形式單一，附屬資本過少。雖然最近兩年國家向國有商業(yè)銀行注入資本，銀行的股份制改革等，使得現(xiàn)今的資本狀況有了一定改善，但是這些就是我國僅有的一些補(bǔ)充銀行資本的方式，同時(shí)可以看到，真正起決定性因素的就是國家的注資，因?yàn)檫@樣的方式來得最直接最及時(shí)，并且能最快地產(chǎn)生預(yù)期效果。但是就未來的宏觀調(diào)控形勢(shì)來看，國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)作較前幾年已經(jīng)大為減少，更多的是讓銀行自己來進(jìn)行調(diào)節(jié)，而政府部門偏向于出臺(tái)一些規(guī)范性文件，這事實(shí)上是一個(gè)好現(xiàn)象，一方面說明了中國經(jīng)濟(jì)法制的完善，另一方面市場(chǎng)出現(xiàn)了更多自由的空間和發(fā)展機(jī)會(huì)。但是銀行的獨(dú)立性在得到增強(qiáng)的同時(shí)，也失去了過去最大的避風(fēng)港。我們不禁要問，98年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中國金融業(yè)頂住了，假如再來一次呢？國際上次貸危機(jī)的影響已經(jīng)比預(yù)期要大了很多，整個(gè)國際金融市場(chǎng)萎靡，未來出現(xiàn)一次金融危機(jī)不是不可能的。而這個(gè)時(shí)候我國的銀行拿什么來抵擋沖擊？又拿什么方法來充足自己的資本？我國的銀行業(yè)已經(jīng)被過去的國家支持嬌縱慣了，在面臨未來的危機(jī)的時(shí)候，是否有獨(dú)立的抵抗能力呢？還是個(gè)未知數(shù)。
�。�3）再次，從貨幣政策方面分析。目前我國央行以穩(wěn)定本國貨幣為首要目標(biāo)，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和國際金融收支目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。綜觀這幾年我國的貨幣政策主要是在全球經(jīng)濟(jì)一體化的前提下實(shí)施的，未來的情況不出其右。然而在全球經(jīng)濟(jì)一體化的情況下不可避免的是將會(huì)有大量國際資本注入我國金融體系內(nèi)部，除了會(huì)造成熱錢的不穩(wěn)定性以外，其實(shí)更大的危機(jī)在于這些外幣資本的貶值問題上。以最近的一次美國7000億美金救助計(jì)劃來說，像中國這樣持有大量美國國家債券的國家應(yīng)該感到不安，7000億的洞美國國會(huì)不會(huì)任由其存在，假如通過美元貶值的方法，就可以減輕相當(dāng)大的外債危機(jī)，而這對(duì)中國來說無疑是一大筆資本的蒸發(fā)。這對(duì)我國銀行業(yè)的沖擊將是非常巨大的。而且過去像這樣的例子還有很多，在目前全球金融一體化的大環(huán)境下，中國的銀行未來發(fā)展將很大程度上受到外幣資本的影響，我們不能說目前的貨幣政策有問題，但是它勢(shì)必會(huì)給中國銀行業(yè)界的發(fā)展帶來非常大的挑戰(zhàn)。像目前國際金融市場(chǎng)的不景氣還會(huì)維持相當(dāng)長一段時(shí)間，所以說，中國銀行的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不樂觀。
二、國際形勢(shì)來看次貸危機(jī)對(duì)中國銀行業(yè)的走勢(shì)影響國際環(huán)境的主題
現(xiàn)在和將來的相當(dāng)長一段時(shí)間仍然會(huì)集中在次貸危機(jī)上根據(jù)此前統(tǒng)計(jì)局提前發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的規(guī)定，6月的居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）于7月9日正式發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示6月CPI同比上漲達(dá)6、4%，食品價(jià)格上漲14、4%，其中，豬肉價(jià)對(duì)CPI的貢獻(xiàn)高達(dá)21、4%。
繼蔬菜之后，豬肉又成了領(lǐng)漲居民消費(fèi)水平的又一“出頭鳥”，對(duì)于未來食品價(jià)格走勢(shì)專家們給出了不同觀點(diǎn)。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群認(rèn)為，“破六”更多是去年下半年以來，連續(xù)漲價(jià)的翹尾因素在今年上半年積累的滯后反應(yīng)，翹尾因素已經(jīng)達(dá)到頂峰。他特別指出，不少新漲價(jià)因素在國家調(diào)控作用下正在收斂。
與此同時(shí)，國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣在接受中新財(cái)經(jīng)頻道訪問時(shí)也強(qiáng)調(diào)，CPI破“六”已達(dá)到了年內(nèi)頂點(diǎn)，并不意味著中國進(jìn)入了高通脹時(shí)代。領(lǐng)漲CPI的食品因素與貨幣的關(guān)系較弱，由于前幾年積極貨幣政策的推動(dòng)，貨幣量激增甚至有些濫發(fā)，但總體不會(huì)導(dǎo)致長期的通貨膨脹，此次CPI的攀升主要還是由豬肉價(jià)格的階段性上漲所致。
雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)和專家都表示，CPI已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)頂點(diǎn)，下半年將有所回落的預(yù)測(cè)幾成共識(shí)，但仍有一些人對(duì)此表示了質(zhì)疑。興業(yè)銀行魯政委就認(rèn)為，6月通脹難言見頂，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平。從環(huán)比觀察，仍未見到CPI出現(xiàn)下降苗頭。
“我國貨幣政策正在發(fā)揮效果，通脹的走勢(shì)正在放緩。”中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，盡管6月份我國CPI同比漲幅創(chuàng)3年來新高，但核心通脹率即剔除核心農(nóng)產(chǎn)品和能源的通貨膨脹指數(shù)其環(huán)比正在下降，貨幣政策抑制通脹是有效的。
二季度GDP增速或下滑中國經(jīng)濟(jì)需要“放緩”
據(jù)統(tǒng)計(jì)局今年三月發(fā)布的第一季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，2011年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)96311億元，比去年同期增長9、7%。同時(shí)，根據(jù)近期官方發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回落，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)二季度GDP同比增幅將弱于一季度的9、7%。
“未來1-2年，中國GDP肯定不會(huì)下降�！敝袊缈圃菏澜缃�(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長何帆在近期表示，從今年全年的情況看，今年GDP絕對(duì)不會(huì)太低，一定在9、5%以上甚至可能達(dá)到10%。他強(qiáng)調(diào)指出，GDP的下滑趨勢(shì)，并不說明中國經(jīng)濟(jì)就開始走下坡路了，而是意味著中國經(jīng)濟(jì)通過宏觀調(diào)控已處于一個(gè)較為正常的水平。
興業(yè)銀行研究總監(jiān)魯政委也表示在，在影響二季度GDP走勢(shì)的因素中，除城鎮(zhèn)固定投資在保障房、農(nóng)村水利建設(shè)和前兩年已開工項(xiàng)目的支撐下可能一枝獨(dú)秀外，消費(fèi)、出口預(yù)計(jì)都會(huì)繼續(xù)回落。預(yù)計(jì)第二季度單季GDP同比增速在9、5%左右。
與此形成對(duì)比的是，一些專家學(xué)者并不贊同二季度GDP可繼續(xù)回落的預(yù)測(cè)。王小廣就表示，今年第二季度GDP增速或高于一季度的9、7%，預(yù)計(jì)在10%-10、2%之間。他指出，原因主要有兩點(diǎn)：一是今年第二季度的貿(mào)易呈現(xiàn)順差，對(duì)GD；無獨(dú)有偶，華泰聯(lián)合證券也預(yù)計(jì)二季度GDP同比將會(huì)；此外，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增速是否會(huì)放緩的疑問，王小廣表；控制通脹和解決中小企業(yè)融資難等相關(guān)問題，是有利于；但從實(shí)際運(yùn)行的角度看，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩也并非像；所以，何帆預(yù)測(cè)，在未來1-2年，中國GDP肯定不；我國CPI構(gòu)成和各部分比重，2011年最新調(diào)整為；1食品311234要有兩點(diǎn)：一是今年第二季度的貿(mào)易呈現(xiàn)順差，對(duì)GDP的走勢(shì)屬于正貢獻(xiàn)，而在第一季度呈現(xiàn)的貿(mào)易逆差，因此二季度出口對(duì)GDP增速的貢獻(xiàn)肯定要強(qiáng)于一季度；二是4-6月的投資是加快的，對(duì)GDP增速也將產(chǎn)生促進(jìn)作用。
無獨(dú)有偶，華泰聯(lián)合證券也預(yù)計(jì)二季度GDP同比將會(huì)增長9、8%。該券商認(rèn)為，需求擴(kuò)張放緩的勢(shì)頭在二季度表現(xiàn)并不明顯，固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)有所加強(qiáng)，貿(mào)易順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)提高，在較低的基數(shù)作用下，二季度的GDP增速將比一季度略高。
此外，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增速是否會(huì)放緩的疑問，王小廣表示，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩有助于經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型、
控制通脹和解決中小企業(yè)融資難等相關(guān)問題，是有利于中國經(jīng)濟(jì)合理化發(fā)展的。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速維持在8%左右是最為合適的選擇，也是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的標(biāo)志，而不是所謂的減少刺激經(jīng)濟(jì)增長因素后的“硬著陸”。
但從實(shí)際運(yùn)行的角度看，中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩也并非像想象中那么容易，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長何帆就表示了對(duì)政府投資的擔(dān)憂。他認(rèn)為，政府投資對(duì)GDP的走勢(shì)起到很重要的作用，首先，今年是“十二五”開篇之年，很多新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)今年開工。另外是保障住房，今年目標(biāo)是新開工1000萬套，但到5月份只有30%開工，估計(jì)很大部分都在今年下半年，所以在下半年政府的投資會(huì)不斷強(qiáng)勁。
所以，何帆預(yù)測(cè)，在未來1-2年，中國GDP肯定不會(huì)下降。如果GDP降不下去，就會(huì)帶來另外一個(gè)問題，就是物價(jià)的控制和通貨膨脹，這就解釋了為什么在政府報(bào)告里面談到的首要任務(wù)依然是通貨膨脹
我國CPI構(gòu)成和各部分比重，2011年最新調(diào)整為
1食品31、79%
2煙酒及用品3、49%
3居住17、22%
4交通通訊9、95%
5醫(yī)療保健個(gè)人用品9、64%
6衣著8、52%
7家庭設(shè)備及維修服務(wù)5、64%
8娛樂教育文化用品及服務(wù)13、75%
利率為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定，中國人民銀行決定：從2007年6月5日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0、5個(gè)百分點(diǎn)。從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0、27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0、18個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0、09個(gè)百分點(diǎn)。
金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表
單位：_____%
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聯(lián)合國發(fā)表《2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告指出，將明年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)由原來2、7%下調(diào)至2、4%，2014年增長預(yù)測(cè)則由3、9%降至3、2%。同時(shí)，預(yù)計(jì)中國明後年經(jīng)濟(jì)增長分別為7、9%及8%；美國及日本明年經(jīng)濟(jì)增長僅1、7%及0、6%。
報(bào)告警告，若歐元區(qū)危機(jī)加劇、美國陷入財(cái)政懸崖及中國經(jīng)濟(jì)硬著陸，可能觸發(fā)新一輪環(huán)球經(jīng)濟(jì)衰退，每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)可能拖低全球經(jīng)濟(jì)增長1-3%。
報(bào)告指，目前全球經(jīng)濟(jì)增長步伐，不足以令多個(gè)西方國家克服就業(yè)危機(jī)，按照現(xiàn)行政策及增長趨勢(shì)估計(jì)，歐洲及美國至少要五年時(shí)間，才能填補(bǔ)自2008-2009年金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退所流失職位。
財(cái)政懸崖取得突破共和黨同意給部分富人加稅
共和黨最新提案中同意上調(diào)年收入100萬及以上家庭稅率，標(biāo)志著該黨在上調(diào)稅率這一原則性立場(chǎng)上做出重大讓步。雖然提案極有可能會(huì)被民主黨否決，但兩黨談判的基礎(chǔ)再次形成，未來兩黨談判可能在本次新提案的基礎(chǔ)上討價(jià)還價(jià)
提案除同意上調(diào)部分富人稅率，還將加稅總額上調(diào)至1萬億，同時(shí)將削減開支與明年的債務(wù)上限談判掛鉤。
目前市場(chǎng)對(duì)財(cái)政懸崖前景較為樂觀，普遍預(yù)期兩黨會(huì)在年底前妥協(xié)并達(dá)成正式協(xié)議。此前的談判僵局未對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生明顯影響颶風(fēng)未阻美國經(jīng)濟(jì)走好。
11月零售銷售環(huán)增0、3%，低于預(yù)期的0、5%，但除去汽車汽油的核心零售強(qiáng)勁增長0、7%。汽車和住房類消費(fèi)帶動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)步擴(kuò)張，汽油銷售連增三個(gè)月后11月大降4%，成11月消費(fèi)主要拖累項(xiàng)工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增速強(qiáng)勁反彈回1、1%，大幅好于預(yù)期的0、3%，產(chǎn)能利用率回升，生產(chǎn)首次走出夏季以來的低迷。11月工業(yè)活動(dòng)未如市場(chǎng)預(yù)期受颶風(fēng)明顯沖擊。工業(yè)生產(chǎn)的強(qiáng)勁反彈或是對(duì)7月以來消費(fèi)強(qiáng)勁增長、就業(yè)持續(xù)走好的滯后反應(yīng)受去年同期基數(shù)較高影響11月美國物價(jià)回落。核心CPI同比增速降至1、9%，廣義CPI同比增速降至1、8%。受基數(shù)以及經(jīng)濟(jì)放緩影響，短期內(nèi)物價(jià)持平或走低的概率較大。物價(jià)回落為上周美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步的寬松政策提供條件。經(jīng)驗(yàn)表明一旦經(jīng)濟(jì)和物價(jià)同時(shí)進(jìn)入下行區(qū)間，伯南克放松貨幣政策的概率即增大財(cái)政懸崖或?qū)е挛磥硪粋�(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，直到明年3、4季度經(jīng)濟(jì)方會(huì)重拾升勢(shì)。但財(cái)政懸崖于經(jīng)濟(jì)而言僅是外傷，并未傷筋動(dòng)骨，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將明顯加快。
二、中觀行業(yè)分析
風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，年年有不同。每次行情低落之后的小幅回升，都會(huì)如波浪一樣在不同行業(yè)間傳遞，很難判斷下一波跳上波峰的是哪一類行業(yè)。
2008年下半年，美國次貸危機(jī)蔓延深化，并迅速演變成一場(chǎng)全球性的金融危機(jī)。而全球金融危機(jī)的余波未平，2010年歐洲又爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。危機(jī)對(duì)銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生全方位的沖擊，西方很多商業(yè)銀行紛紛陷入困境，甚至引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
而我們看到，中國銀行業(yè)經(jīng)受住了這些危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，保持了穩(wěn)健發(fā)展的勢(shì)頭。根據(jù)《銀行家》最新公布的數(shù)據(jù)，中國銀行業(yè)的總資產(chǎn)僅占全球的13%，而整體利潤占全球同業(yè)的比重由2007年的4%大幅飆升至2011年的29、3%。按2011年稅前利潤計(jì)算，四大國有商業(yè)銀行全部進(jìn)入前5名。同時(shí)，在該雜志2012年公布的全球1000家大銀行排名中，按一級(jí)資本計(jì)算，四大國有商業(yè)銀行全部位列前10、
�。ㄒ唬┿y行業(yè)分析
而受益于以下幾個(gè)因素，中國銀行業(yè)還將繼續(xù)顯現(xiàn)廣闊的發(fā)展前景。
首先，平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是銀行業(yè)持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，我國仍處于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我國經(jīng)濟(jì)在較長時(shí)期內(nèi)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展具備不少有利條件。工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程將快速推進(jìn)，國內(nèi)投資需求和消費(fèi)需求有望保持增長態(tài)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)加快，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)將不斷涌現(xiàn)。此外，改革的進(jìn)一步推進(jìn)與制度環(huán)境不斷完善將為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供新的動(dòng)力和保障。正如前世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫所言，“如果能夠推動(dòng)科技創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性改革，未來二十年中國應(yīng)該能夠保持每年8%左右的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增速”。
其次，中國居民財(cái)富的增長和資產(chǎn)管理需求的增加，將為中國銀行業(yè)發(fā)展提供重要機(jī)遇。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速增長，居民收入水平穩(wěn)步提高，我國居民儲(chǔ)蓄存款余額從1978年的155億元增加到了2011年末的超過34萬億元。隨著居民財(cái)富的迅速積累，居民財(cái)富管理需求日趨旺盛。近兩年來，為滿足居民財(cái)富管理需求以及規(guī)避利率管制，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2011年，我國銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢(shì)，全年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)16、49萬億元，較2010年增長了134%。
再次，中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型提供了機(jī)遇。“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型雖會(huì)對(duì)銀行原有業(yè)務(wù)發(fā)展模式帶來壓力，但同時(shí)也為銀行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。
從經(jīng)濟(jì)增長方式來看，我國經(jīng)濟(jì)增長將從依靠投資、出口拉動(dòng)為主向依靠消費(fèi)、投資和出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。未來居民消費(fèi)需求將進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也將優(yōu)化升級(jí)，與消費(fèi)相關(guān)的信用卡、消費(fèi)信貸等零售業(yè)務(wù)有望獲得較快發(fā)展。
【篇三：我的個(gè)股分析報(bào)告構(gòu)架】
一、基本面分析
1、公司所屬行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和未來三年的前景。
2、行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司的優(yōu)劣勢(shì)分析。
3、公司的發(fā)展史和目前發(fā)展階段情況。
4、公司的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)開發(fā)、財(cái)務(wù)能力的分析。
5、公司管理層的能力評(píng)判以及管理層對(duì)公司股東的忠信度分析。
6、公司目前股東情況及近一年的股東變化情況。
7、公司過去三年的毛利率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率的分析
8、公司目前的靜態(tài)市盈率，及未來三年業(yè)績?cè)鲩L情況的預(yù)測(cè)
二、技術(shù)面分析
1、股票的長、中、短期趨勢(shì)的判斷。
2、股票中短期技術(shù)形態(tài)的分析
3、中短期價(jià)格方向和目標(biāo)位的預(yù)測(cè)
4、中短期價(jià)格及趨勢(shì)的跟蹤分析
關(guān)于技術(shù)分析與基本面分析是否能共存這個(gè)問題，大家好像比較關(guān)心，我想首先應(yīng)該知道技術(shù)分析和基本面分析到底各分析什么？這個(gè)問題搞清楚了就能為你所用。
這里我簡(jiǎn)單闡述一下我對(duì)技術(shù)分析的看法，如有必要以后另開貼與大家交流。
技術(shù)分析我認(rèn)為重在分析并不重在預(yù)測(cè)，技術(shù)分析研究的是對(duì)市場(chǎng)參與者的行為的分析，通過對(duì)價(jià)、量、時(shí)、空等諸多要素的分析，來判斷市場(chǎng)參與者過去和現(xiàn)在的行為和動(dòng)機(jī)，任何事物的變化都是有其內(nèi)在因素的，事物都是由量變到質(zhì)變，再由質(zhì)變到量變這樣一個(gè)永不停息的過程中不斷變化著的�；谶@個(gè)特性我們可以由過去和現(xiàn)在尋找到一些變化規(guī)律（不是股價(jià)規(guī)律，而是發(fā)展變化規(guī)律）。
簡(jiǎn)單的說技術(shù)分析就是讓我看到市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的想法和行為軌跡。
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